来源：财华网FinetHK
近日，医院控股公司宏力医疗管理集团有限公司（下称“宏力医疗”）在港递交IPO申请书，意味着华东地区最大的医院将走向资本化的道路。
据上市申请书显示，本次赴港上医院大楼、医院、偿还贷款、购买医疗设备及其他。
“偿还贷款”？华东地区最大医院也缺钱，难道经营业绩不太好？
虽为华东地区最大，但盈利能力尚待优化
目前，宏力医疗主要经营着医院。医院位于长垣县（河南省县级市），主要向长垣县、滑县、封丘县、延津县、东明县、原阳县及濮阳县的患者提供服务。
截至年9月30日，医院拥有30个临床科室（包括妇产科、心血管内科、骨科及新生儿科等）、13个医技科室（麻醉科、检验科及医学影像科等）及1,张运营床位。另外，拥有1,名医疗专业人士，包括约名医师及名其他医疗专业人士。其中，29名为主任医师、47名为副主任医师、名为主治医师及名为住院医师。从临床科室数量、床位及医疗专业人数来看，医院的整体医疗资源配备不亚于医院。
根据弗若斯特沙利文报告，在中国所有医院中，就截至年底运营床位数、住院人次及门诊人次而言，医院分别排名第二（医院排名相同）、第三及第九。按照年的收入、门诊人次及住院人次及运营床位数而言，医院为华中地区（河南、湖北及湖南三省）最大的医院。
医院盈利模式一样，医院收入来源依托三大方面，即治疗和综合医疗服务（围绕临床科室及医技科室为患者提供医疗服务）、医院管理服务。其中治疗医院收入的大头，药费销售次之，医药管理服务为末。
截至年9月30日，医院来自治疗和综合医疗服务收入2.71亿元（单位人民币下同），占总收入比重为67.5%，药品销售1.28亿元，占总收入比重为32%，医药管理服务.5万元，占总收入比重为0.5%。
经营业绩表现方面，截至年至年底及年前9个月，营业收入分别为4.亿元，4.亿元，4.亿元及4.亿元，-年复合增长率为3.72%；净利润分别为万元、万元、万及万元，近三年的净利润整体表现并不佳，并未随着营业收入的增长而增长，反而在走下坡路。
盈利指标方面，截至年至年底及年前9个月，毛利率分別为38.0%、33.3%、32.2%及33.3%；净利率分别为16.5%、15.0%、14.8%及11.2%。毛利率虽能保持在33%左右的水平线上，但公司的净利率却呈现出下滑的态势，这意味着医院盈利能力尚不稳定，钱留不住，未来尚需提高管理效率、加强费用控制等综合措施，进一步提升净利率水平。
经营现金流流入有限，净负债持续走高
与营业收入稳步上行的态势不同，宏力医疗整体现金流流入欠佳。截至年9月30日宏力医疗经营现金流净额为.7万，同比下滑65.07%，期末现金及现金等价物余额为.5万元，同比下滑7.87%。
在经营现金流流入有限的形势下，医院也加大短期借贷，以备支撑日常的资本开支。截至年-年底及年9月30日，医院的净流动负债分别为2.38亿元、3.54亿、4.03亿元及2.77亿元，-年年复合增长率为30.12%；一年内到期的银行借款分别2.15亿元、2.36亿元、2.08亿元及2.60亿元。随着短期借债的增加，手头现金流又有限，短期偿债压力自然不小。对此，本次赴港上市除了医院大楼及购买医疗设备，还有用于偿还年1月份至年9月到期的银行贷款（年化率为5.0%至9.6%），缓解短期资金压力。
行业竞争加剧，宏力医疗赴港上市或迫于无奈
目前，医院和医疗服务行业高度分散，市场参与者众多。医院长期在医疗服务市场占据主导地位，医院通常面临着营运规模较大、营运能力较强且患者认可度较高的医院的竞争。截至年底，与医院3,亿元的收入相比，中国医院的收入达到28,亿元。由此可见，医院与医院市场规模根本不具备可比性，医院在我国医院和医疗服务行业处于绝对的寡头。
除了来自于医院的竞争压力，医院自身竞争压力也非常之大。截至年底，中国共有19,医院，其中综合性医院增速较快，增至12,间，医院总量约62.0%。医院所处的华中地区医院竞争更加的激烈。根据弗若斯特沙利文报告，医院数量从年的1,间减少至年的1,间，而医院的数量从年的1,间增加至年的2,间，复合年均增长率为20.7%。
华中地区医院大幅增加，也导致医院部分门诊流量被分流，门诊人数增速放缓。截至年底，医院的门诊人次从年的,人增至年的,人，年复合增速仅为1.10%。
面对这样的处境，宏力医疗赴港上市，可借助港交所这个国际化大舞台的影响力，医院的声誉。与此同时，借助融资渠道的优势，进行收购运作及扩大医院的医疗服务的规模，可进一步抢占市场份额，夯实在华中地区的地位。除此之外，利用资本购买先进的医疗设备，提升专科门诊的实力及运作效率及成本控制。
因此，医院走上资本化道路，可以理解为自身发展所需及市场环境所驱所致。
作者
沈少鸿
编辑
利晴
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